O modelo de rendimento da defi está quebrado – eis como corrigimos

Opinião de: Marc Boiron, diretor executivo da Polygon Labs

O Finance Descentralizado (DEFI) precisa de uma verificação da realidade. Os protocolos perseguiram o crescimento por meio de emissões de token que prometem rendimentos anuais anuais (APYS) por anos, apenas para observar a liquidez evaporar quando os incentivos secam. O estado atual do defi é muito impulsionado pela capital mercenária, que está criando ecossistemas artificiais condenados a entrar em colapso.

A indústria foi capturada em um ciclo destrutivo: lançar um token de governança, distribuí -lo generosamente aos provedores de liquidez para aumentar o valor total bloqueado (TVL), celebrar as métricas de crescimento e assistir impotente à medida que os agricultores retiram seu capital e se mudam para o próximo protocolo quente. Esse modelo não cria valor duradouro – cria ilusões temporárias de sucesso.

Defi merece uma abordagem melhor para a criação de valor e a eficiência de capital. O atual modelo de rendimento orientado a emissões possui três falhas fatais que continuam minar o potencial do setor.

Emissões inflacionárias

A maior parte do rendimento em Defi vem de emissões inflacionárias de token, em vez de receita sustentável. Quando os protocolos distribuem os tokens nativos como recompensas, eles diluem seu valor token para subsidiar o crescimento de curto prazo. Isso cria uma dinâmica insustentável em que os primeiros participantes extraem valor enquanto os usuários posteriores estão presos mantendo ativos desvalorizados.

Vôo de capital

O capital mercenário domina a liquidez definida. Sem incentivos estruturais para o comprometimento a longo prazo, o capital se move livremente a qualquer protocolo que ofereça o maior rendimento temporário. Essa liquidez não é leal – segue caminhos oportunistas, em vez de valor fundamental, deixando os protocolos vulneráveis ​​a vôo de capital repentino.

Incentivos desalinhados

Os incentivos desalinhados impedem que os protocolos construam tesouros sustentáveis. Quando os tokens de governança são usados ​​principalmente para atrair liquidez por meio de emissões, os protocolos não conseguem capturar valor para si mesmos, tornando impossível o investimento em desenvolvimento e segurança a longo prazo.

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Esses problemas ocorreram repetidamente em vários ciclos de defi. O “verão defi” de 2020, o boom agrícola de 2021 de rendimento e os acidentes subsequentes mostram o mesmo padrão: crescimento insustentável seguido de contrações devastadoras.

Liquidez de propriedade do protocolo

Como isso pode ser corrigido? A solução requer mudança de modelos econômicos extrativos para regenerativos, e a liquidez pertencente ao protocolo representa uma das abordagens mais promissoras para resolver esse problema. Em vez de alugar liquidez por meio de emissões, os protocolos podem construir bases de capital permanentes que geram retornos sustentáveis.

Quando os protocolos possuem sua liquidez, eles ganham várias vantagens. Eles se tornam resistentes à vôo de capital durante as crises do mercado. Eles podem gerar receita de taxa consistente que flui de volta ao protocolo, em vez de fornecedores temporários de liquidez. Mais importante ainda, eles podem criar um rendimento sustentável derivado da atividade econômica real, em vez de da inflação simbólica.

Use ativos em ponte para gerar rendimento

Os ativos em ponte oferecem outro caminho em direção à sustentabilidade. Geralmente, os ativos em ponte apenas ficam lá e não contribuem muito para o potencial de liquidez dos blockchains conectados. Através da apostas, os ativos na ponte são reimplantados em estratégias de baixo risco e com rendimento no Ethereum, que são usadas para bancar os rendimentos impulsionados. Isso permite que os protocolos alinhem os incentivos dos participantes com a saúde a longo prazo e é um impulso à eficiência de capital.

Para que o Defi amadureça, os protocolos devem priorizar o rendimento real – retornos gerados a partir da receita real e não de emissões de token. Isso significa desenvolver produtos e serviços que criam valor genuíno do usuário e capturam uma parte desse valor para o protocolo e suas partes interessadas de longo prazo.

Embora os modelos de rendimento sustentável normalmente produzam retornos iniciais mais baixos do que as abordagens baseadas em emissões, esses retornos são sustentáveis. Os protocolos que abraçam essa mudança criarão fundações resilientes, em vez de perseguir as métricas de vaidade.

A alternativa continua um ciclo de boom e bust que prejudica a credibilidade e evita a adoção convencional. A Defi não pode cumprir sua promessa de revolucionar as finanças, enquanto confia em modelos econômicos insustentáveis.

Os protocolos que fazem isso acumulam o Tesouro projetados para resistir aos ciclos de mercado, em vez de esgotar -se durante as crises. Eles gerarão um rendimento ao fornecer utilidade real em vez de imprimir tokens.

Essa evolução requer uma mudança de mentalidade coletiva dos participantes do DeFi. Os investidores precisam reconhecer a diferença entre rendimento sustentável e insustentável. Os construtores precisam projetar tokenômica que recompensam o alinhamento a longo prazo em vez de especulações de curto prazo. Os usuários precisam entender a verdadeira fonte de seus retornos.

O futuro do defi depende de acertar esses fundamentos. É hora de consertar nosso modelo de rendimento quebrado antes de repetirmos os erros do passado.

Opinião de: Marc Boiron, diretor executivo da Polygon Labs.

Este artigo é para fins gerais de informação e não se destina a ser e não deve ser tomado como aconselhamento legal ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões expressos aqui são os únicos do autor e não refletem ou representam necessariamente as opiniões e opiniões do cointelegraph.